Comment votre ordre est exécuté

Quand vous cliquez sur « acheter », le broker traite votre ordre de deux manières possibles. Le modèle market maker cherche une contrepartie en interne : il prend le risque lui-même et se rémunère sur le spread. Le modèle ECN/STP transmet votre ordre vers des fournisseurs de liquidité et facture souvent une commission par lot.

Dans les deux cas, le prix exécuté dépend de la liquidité disponible à cet instant. Un ordre de petite taille passe sans difficulté ; un ordre plus gros peut être exécuté en plusieurs fois à des prix légèrement différents.

Le slippage : entre le prix demandé et le prix reçu

Le slippage (glissement) est la différence entre le prix auquel vous demandez l'exécution et le prix réellement obtenu. Il est le plus souvent défavorable : vous demandez à vendre l'EUR/USD à 1,1000 et l'ordre est exécuté à 1,0995, soit 5 pips plus bas, environ 50 € de moins sur un lot.

Le slippage peut aussi être positif, quand l'exécution se fait à un meilleur prix que demandé, mais c'est plus rare. Il touche surtout les ordres au marché et les stops ; les ordres à limite, eux, garantissent leur prix.

Tous les brokers le mentionnent dans leurs conditions générales, mais la fréquence et l'ampleur réelles varient beaucoup d'un acteur à l'autre : c'est un critère de choix à part entière, comme l'explique notre guide pour choisir un broker (comment choisir un broker).

Quand le slippage s'aggrave

Le glissement augmente quand la volatilité explose et que la liquidité se retire : publication des chiffres de l'emploi américain, décision de taux de la Banque centrale européenne, ouverture du marché le dimanche soir ou clôture des marchés américains.

Dans ces moments, le spread s'élargit lui aussi, ce qui alourdit le coût total d'entrée. La combinaison spread large et slippage peut coûter plusieurs dizaines d'euros sur un lot en quelques secondes, exactement quand la tentation de trader est la plus forte. Le fonctionnement du spread est expliqué dans notre guide dédié (le spread et la commission).

Slippage et stop-loss : le cas des gaps

Un stop-loss est un ordre stop : quand le prix l'atteint, il devient un ordre au marché et s'exécute au meilleur prix disponible. En conditions normales, l'écart est de quelques pips ; en cas de gap (ouverture du marché le lundi matin, choc soudain), le prix peut sauter par-dessus votre stop et l'exécution se fait beaucoup plus loin que prévu.

C'est un point souvent mal compris : le stop-loss garantit la sortie, pas le prix. Pour limiter la casse, beaucoup de traders réduisent leurs positions avant les annonces majeures au lieu de compter uniquement sur leur stop.

La requote : quand le prix change sous vos yeux

Sur certaines plateformes, le broker ne peut pas exécuter votre ordre au prix affiché : il vous renvoie une requote, un nouveau prix, souvent moins bon, que vous devez accepter ou refuser. Le système de requote est fréquent chez les market makers pendant les périodes agitées.

Les plateformes à exécution directe (ECN) fonctionnent différemment : pas de requote, mais un slippage possible, parfois affiché à l'écran avant confirmation. Connaître le modèle de votre broker évite les mauvaises surprises au moment d'exécuter.

Limiter le slippage : les bons réflexes

  • Éviter d'entrer dans les minutes précédant une annonce économique majeure
  • Préférer un ordre à limite pour les entrées planifiées, le prix est garanti
  • Réduire la taille des positions pendant les périodes de faible liquidité
  • Vérifier la réputation d'exécution du broker avant de déposer
  • Intégrer une marge de 1 à 2 pips dans vos calculs de stop, surtout sur les paires exotiques